IFRS 17 et attentes IFRS 18
Le secteur assurance entre normalisation et nouvelle ère de reporting
Une analyse comparative de 14 acteurs du marché de l'assurance (assureurs et réassureurs) sur les indicateurs financiers IFRS 17 des exercices 2024-2025, complétée d'un décryptage de la norme IFRS 18 applicable dès 2027.
Un panel représentatif du secteur, assureurs et réassureurs
L'analyse repose sur les présentations aux analystes et investisseurs des résultats annuels, ainsi que sur les rapports annuels arrêtés au 31 décembre 2024 et au 31 décembre 2025, pour l'ensemble des segments d'activité : Group, Life & Health (L&H), Property & Casualty (P&C).
9 assureurs
AXA, Allianz, Generali, Aviva, Uniqa, Zurich, Coface, Admiral Group, Helvetia.
5 réassureurs
Hannover Re, Munich Re, SCOR, Swiss Re, Mapfre.
3 axes d'analyse
Indicateurs Group (croissance, ROE, RA/CSM), indicateurs P&C (combined ratio, loss ratio, expense ratio) et indicateurs L&H (encours, NBV margin, CSM release).
Une croissance qui ralentit, une rentabilité qui résiste
En 2025, les revenus d'assurance affichent toujours une croissance organique mais en phase de ralentissement, à la suite de la normalisation des conditions de renouvellement après le super-cycle de hausse tarifaire 2022-2024, principalement sur le segment P&C.
La contraction des revenus P&C réassurance (-2,3 % en moyenne, contre +4,5 % en 2024) est le retournement le plus marqué du panel — une normalisation structurelle après le super-cycle tarifaire, accentuée par le désengagement de certains acteurs sur les lignes à forte volatilité (NatCat, Crédit). Le segment L&H, à l'inverse, reste remarquablement stable des deux côtés (assureurs comme réassureurs), peu sensible aux cycles tarifaires courts.
Une amélioration généralisée, plus marquée côté réassurance
En 2025, la rentabilité technique P&C s'améliore dans les deux secteurs, portée par une sinistralité climatique moins intense et le repricing progressif des portefeuilles — avec une dynamique plus prononcée côté réassurance.
| Indicateur | Assureurs 2024 | Assureurs 2025 | Réassureurs 2024 | Réassureurs 2025 |
|---|---|---|---|---|
| Combined ratio (moy.) | 88,7 % | 88,6 % | 89,8 % | 87,2 % |
| Loss ratio (moy.) | 61,1 % | 61,2 % | 68,0 % | 66,8 % |
| Expense ratio (moy.) | 27,6 % | 27,4 % | 21,8 % | 20,4 % |
La stabilité apparente des moyennes masque des dynamiques de distribution opposées : chez les assureurs, les extrêmes se resserrent (convergence des performances), tandis que chez les réassureurs, la distribution s'élargit — une polarisation entre acteurs les mieux et les moins bien positionnés face aux événements climatiques 2025.
L'assurance vie française toujours en croissance record
Les encours d'assurance vie en France continuent d'augmenter, portés à la fois par une collecte nette record et par la montée en puissance des unités de compte — traduisant une transformation structurelle du modèle de l'assurance vie.
Quatre notions nouvelles pour une performance plus lisible
IFRS 18 s'inscrit dans le projet "Better Communication in Financial Reporting" de l'IASB. Elle ne modifie pas l'évaluation des contrats d'assurance définie par IFRS 17 : elle en révise uniquement la présentation, avec quatre notions qui n'existaient pas — ou étaient laissées à la discrétion des acteurs — dans IAS 1.
1. Cinq catégories du compte de résultat
Classification obligatoire de tous les produits et charges : Exploitation, Investissement, Financement, Impôts, Activités abandonnées (IFRS 18.§47).
2. Deux sous-totaux obligatoires
Résultat opérationnel et Résultat avant financement et impôts, désormais définis de façon uniforme pour tous les acteurs (IFRS 18.§69-§71).
3. MPM audités
Tout indicateur de performance défini par la Direction et communiqué publiquement doit figurer en note auditée, avec rapprochement aux indicateurs IFRS officiels (IFRS 18.§117-§125).
IFRS 18 introduit une dérogation propre au secteur : l'activité principale spécifiée. Les revenus et charges financiers liés aux placements des actifs couvrant les passifs d'assurance sont classés en catégorie Exploitation — et non Investissement, comme ce serait le cas pour une entreprise "classique" (IFRS 18.§49-§51).
| Catégorie | Description | Référence normative |
|---|---|---|
| Exploitation | Catégorie résiduelle : revenus, sinistres, effet financier des passifs d'assurance | IFRS 18.§52 |
| Investissement | Rendements d'actifs non opérationnels : quote-part MEE, dividendes, plus-values de cession | IFRS 18.§53-§54 |
| Financement | Coût de la dette : intérêts sur emprunts, obligations, dettes locatives (IFRS 16), retraites | IFRS 18.§59-§64 |
| Impôts | Charge d'impôt courant et différé (IAS 12) | IFRS 18.§67 |
| Activités abandonnées | Résultats des branches ou filiales cédées (IFRS 5) | IFRS 18.§68 |
IFRS 17
Norme publiée en 2017, applicable depuis le 1er janvier 2023 : reconnaissance, évaluation, présentation et informations à fournir sur les contrats d'assurance.
Anticipation par les acteurs
Certains assureurs adaptent déjà leurs comptes de résultat 2025 pour se rapprocher des recommandations IFRS 18, avant son entrée en vigueur officielle.
Entrée en vigueur d'IFRS 18
IFRS 18 vient compléter IFRS 17 sans la modifier : les modèles d'évaluation restent inchangés, seuls les formats de reporting doivent être adaptés.
L'IA au service de l'expertise actuarielle, pas en remplacement
Pour la réalisation de ce benchmark, Nexialog a mobilisé un agent IA dédié — Benchmark_IFRS17 — construit sur la plateforme Dust, afin d'automatiser la collecte des indicateurs IFRS 17 dans les rapports annuels 2025 des différents acteurs.
Dust est un accélérateur, pas un substitut à l'expertise actuarielle : l'agent IA automatise la collecte et initie le narratif pour l'analyse des indicateurs IFRS 17, avant validation finale par nos experts métier.
Un secteur qui se normalise, une comparabilité qui se renforce
Normalisation des revenus, fondamentaux solides
Le secteur entre dans une phase de normalisation après plusieurs années de forte croissance tarifaire, avec des marges techniques robustes et une rentabilité globalement stable.
IFRS 18, un pas vers plus de comparabilité
La nouvelle norme renforcera la comparabilité des états financiers entre acteurs grâce à une structuration plus homogène du compte de résultat.
L'IA agentique, un levier sous supervision experte
Un levier majeur pour accélérer la collecte et l'analyse des indicateurs financiers, sans se substituer aux étapes de contrôle et de validation par les experts métier.
Consultez ou téléchargez l'intégralité du benchmark
Le document complet détaille l'ensemble des indicateurs par acteur, les exemples illustratifs de comptes de résultat sous IFRS 18, ainsi que le périmètre méthodologique complet.
