Etude interne

Auteurs : A. ZERRAD* & C. SPEC–DECHERCHI, 2015

Allocation d’actifs dynamique à changement de régimes (semi) Markoviens

Différents régimes économiques exigent différentes allocations d’actifs; les analyses effectuées sur un univers d’investissement diversifié montrent clairement la pertinence des modèles à changement de régimes (semi) Markoviens à rendre compte des faits stylisés des rendements financiers, ainsi qu’à capturer les changements brusques de leurs comportements.

L’allocation dynamique mise en place, considérant que le marché est conduit par deux régimes financiers, caractérisés respectivement par une faible volatilité associée à des rendements élevés et une forte volatilité associée à des faibles rendements, affiche une efficience considérable par rapport aux allocations stratégiques basés sur des rebalancings traditionnels; Une telle stratégie promet des rendements supérieurs tout en limitant les pertes potentielles. Cette sur-performance est d’autant plus significative que les changements de régimes sont fréquents.

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